3月铝价震荡上行

　　3月铝价震荡上行。据生意社商品行情分析系统，2024年3月26日国内铝锭华东市场均价19460元/吨，较月初市场均价18970元/吨，上涨490元/吨，月内涨幅为2.58%。

　　电解铝基本面：

　　供给端：3月电解铝生产量高于上年同期，目前山东、新疆、内蒙等地因利润良好，开工率较高，云南地区因电力供给紧张缓解，预计4月中旬前复产52万吨，叠加贵州安顺铝业因技改停产的13万吨产能或于3月底复产。减产方面，四川某铝厂3月10日开始停槽技改至9月或影响运行6.5/建成12.5万吨产能。整体而言，国内供给有增加预期。

　　库存：截止3月25日，国内主流市场电解铝库存为91.3万吨，较2月29日国内主流市场电解铝库存81.5万吨，累库9.8万吨。

　　需求端：传统消费旺季临近，铝下游行业需求逐步恢复；铝下游行业龙头企业产能开工率较环比升高，其中铝型材、原生铝合金、再生铝合金产能开工率升高明显；铝线缆、铝板带、铝箔产能开工率相对平稳。近期中国主流消费地铝棒出库量环比增加，中国各地区铝棒库存量减少。

　　成本面：原料端，氧化铝生产量高于上年同期，供应偏松，虽然国内铝土矿的价格高企，但是市场高度依赖进口矿，几内亚进口顺畅，氧化铝价格相对电解铝偏弱，铝厂盈利走强。

　　后市预测

　　目前国内铝锭供给处于历史同期的高位，实际产量相对较大，社会库存开始累库，绝对数值低于同期，主要是由于铝水比例抬升明显。市场传言，3 月下旬云南地区将部分复产，但是云南地区大规模复产概率较低，毕竟水电并未明显增加，新能源装机增长较快，但对电解铝复产推动有限。供给变动，观望丰水季情况。

　 消费端，传统消费旺季临近，下游需求或有改善，铝型材、铝线缆、铝板带、铝箔、原生铝合金、再生铝合金产能开工率随着复产复工逐步回暖。后期现货成交有望从目前的清淡转好。预计短期内铝价或继续震荡偏强运行为主，市场拐点观望5月份丰水季供应情况变化。